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中国的L型经济复苏有利于全球市场(国际)

作者: 佚名 来源: http://www.yjjiuye.com 发布时间:2019-03-19

   今年,随着世界各大央行发出鸽派信号,市场流动性增加,美国经济开始复苏。“但相对于新兴市场货币以及日元和英镑,美元仍被高估。 股票创下32年来最强劲的开局。。 上证综指也抹去了此前的下跌。 自今年年初以来,通过沪深港通道从北方流入a股市场的资金总额已超过1000亿元经济运行规则决定了企业利润的下降在短期内不太可能逆转在美国之后

   外资流入a股有什么好处? 你能吗虽然制造业已经放缓,但消费并没有减弱股市在去年10月见顶,有几次调整“但这是基于当前的数据 股票继续上涨? 今年哪些主要类型的全球资产表现良好?

   对此,《国际金融新闻》的记者独家采访了瑞银资产管理总监罗迪。如果全球贸易政策的不确定性降低,将会改善韩国、台湾等地的制造业需求 他于2018年加入瑞银资产管理的资产配置团队,拥有8年的投资经验,专注于宏观研究、资产配置和要素投资。

   罗迪认为,中国经济今年将首先触底,然后企稳,呈现出对股市有利的“L”型复苏。今年下半年信贷债券将会有一些机会,除非经济放缓比预期严重,否则利率下调的空间有限。“全球流动性有所改善。总的来说,这将有利于风险资产。比起债券,我们更喜欢股票。然而,值得注意的是,这并不意味着股市是一样的。

   外资结构偏向a股市场

   2月28日,摩根士丹利资本国际宣布增加a股在摩根士丹利资本国际指数( M然而,它在2019年后大幅反弹CI index )中的权重,并通过“三步法”将a股的包含系数从5 %提高至20 %。

   罗迪表示,摩根士丹利资本国际的扩张将对今年a股的整体表现产生积极影响。一些机构预计未来将有6000 - 7000亿元的资本流入,其中1000亿元为指数基金,其余为活跃基金。“在短期内,由于指数的引入,被动资金需要流入,这将在某些固定时间点对市场产生短期情绪影响。然而,流动资金的流入具有相当大的灵活性。对他们来说,上市时间不确定,很难判断他们能否在短期内给a股带来支持。。。

   然而,罗迪认为,从长远来看,外国投资将在结构上有益于资本市场。外国投资者关注a股公司的基本面,公司治理能否符合国际标准,公司能否从中国未来的经济发展中受益。

   “此外,外资通常不追求短期交易,增加外资在a股交易量中的比例,预计将减少市场波动。未来,随着中国市场的进一步开放,中国跨境资本流动性将更加灵活,外资将促进中国金融市场的进一步成熟。罗迪强调,基于上述原因,外资将特别注重消费、医疗、互联网、通信服务等领域。

   随着摩根士丹利资本国际扩大a股的包容性,外资机构对风险管理的需求也日益增加。罗迪表示,过去外资对a股配置较低的原因之一是中国监管机构限制使用对冲工具和衍生品。3月11日,香港交易及结算所有限公司与摩根士丹利资本国际签署授权协议,经监管机构批准并根据市场情况推出摩根士丹利资本国际中国a股指数期货合约。

   罗迪表示,深度股指期货市场可以帮助投资者更有效地管理风险,从而支持更多类型的投资者,帮助发现市场价格,增加市场深度和规模,这将对股票市场的长期发展起到积极作用。

   “由于大多数海外投资者在投资a股时使用摩根士丹利资本国际的相关指数作为市场基准,基于摩根士丹利资本国际的中国a股指数( China A share index )的期货为海外投资者增加了更适合瞄准中国境内股市的金融工具,丰富了风险管理手段,有助于增强海外投资者投资a股市场的信心,最终可能有助于摩根士丹利资本国际进一步提高a股在其国际指数中的比重。然而,仍有许多中小型股票的估值低于或远低于长期估值。

   「与此同时,我们亦注意到外资的流入不仅取决于金融工具的充裕程度,亦取决于其他与资本市场有关的制度与国际市场的进一步融合,例如上市制度、公司管治、交易规则等。,这对进一步开放国内股票市场也起到了非常重要的作用。基于此,我们认为。许多人认为今年的市场与2015年相似。。

   对此,罗迪表示,从经济基本面来看,一些宏观经济指标可能看起来像2015年。更加看好美国

   “2015年是一个‘杠杆市场',宽松的货币政策和资金配置导致股市大幅上涨,而经济从2016年才进入稳定期,因此2015年的牛市缺乏基本面。如果中美贸易谈判达成协议,美国制造业将受益,一个主要的风险点将被消除。

   罗迪表示,近期活跃的市场,除了国内货币和财政政策因素的影响,另一方面是贸易政策的不确定性正在降低。从去年底至今,中美互访和谈判的积极成果缓解了市场担忧,为促进全球风险偏好发挥了积极作用。此外,美联储加息进程正在放缓,降息进程可能提前结束,这将提高全球流动性,这对a股也有好处。股票、新兴市场也成了受灾最严重的地区。

   目前,许多组织已经降低了他们的利润预期。“企业利润下降是由于经济增长放缓。企业利润和经济基本面的底部发现实际上是同步的。

   今年将是探底的一年。”罗迪说。但罗迪承认,股市估值受到投资者对未来预期的影响。“投资者对未来预期取决于几个主要风险点,例如货币政策是否能够保持宽松,财政刺激是否能够继续,以及这些是否能够支持充分的经济复苏。今年1月,中国信贷增速逆转,导致市场对整个a股和风险资产的情绪急剧逆转。如果信贷继续反弹,将极大地促进股市的进一步恢复。

   还有未来贸易政策的趋势,市场目前对这一结果的预期是积极的。“。“去年年底,大盘、中盘和小盘都处于历史低点,远低于2015年的周期。从年初至今,估值经历了一波调整。 目前,a股的整体估值接近长期平均值。”。

   ”罗迪补充道。人民币汇率没有下行风险。除了最近股市的上涨,美元对人民币的汇率也短暂超过了6。7,创下7个月来的新麒麟网娱乐主管高。各界人士预计,在外部不确定性进一步消除后,人民币将继续走强。

   。

   上月底,美国联邦储备委员会( Federal Reserve )主席鲍威尔( Powell )在参众两院关于货币政策和经济形势的半年度证词中表示,鉴于全球经济增长放缓和金融市场波动的风险,美联储应对货币政策的调整保持“耐心”。。。罗迪认为,从美国的角度来看。

  经济方面,目前的失业率创历史新低,收入也创历史新高。

   “消费占美国的绝大多数。因此,目前,我们更喜欢美国。经济。在一个消费强劲的经济体中,美联储没有强烈的加息意愿,短期内也很难看到降息。因此,随着美国经济逐渐稳定,外部不确定性减弱,人民币汇率没有下行风险。虽然你。值得注意的是,美联储的鸽派立场最近并没有削弱美元对G7货币的汇率。罗迪说,在过去几个月里,在受到经济放缓的压力后,世界各国央行逐渐看到了边际宽松预期。美联储首先停止加息,其他央行也降低了通胀预期,从而导致一些非美元货币相应调整。“。

   ”。此外,罗迪强调,如果今年全球存在较大的风险点,日元作为全球避险资产,短期内有更大的机会,但目前可能性不高。“我们在中长期看到更多日元,日元可以在短期内用作避险工具,从长期来看很有价值。“。”。

   年初股票上涨较高,总的来说,未来可能会稳定下来。股票比美国多。“。

   债务。与其他发达市场和新兴市场相比,股票仍有相对较大的下行风险。去年,除了美国经济的大幅调整。罗迪说,我们对新兴市场持乐观态度,一方面是因为去年新兴市场的调整很大程度上是由情绪因素造成的,事实上,基本面并没有那么糟糕。2018年12月,标准普尔500指数暴跌近10 %,为大萧条以来最糟糕的表现,累计下跌6

   2 %。S。标准普尔500指数在今年前两个月上涨了10 %以上,这是自1991年以来最好的开端。。对此,罗迪表示,标普500指麒麟网娱乐平台数的估值接近长期历史平均水平,只有当市场对美国经济抱有非常负面的预期时,股市才会下跌。去年,美国。S。股票大幅调整,因为美联储表示将提高利率,直到看不到通货膨胀的风险。

   但很快,美联储改变了态度,表示将根据这些数据做出进一步判断。在这种情况下,市场将基于基本面做出判断,如制造业、消费和其他数据。S。最后,中国经济今年将触底后企稳,呈现“L”型复苏,对全球经济产生积极的溢出效应。。。据美国媒体报道,目前。 S。 瑞银集团内部建立的经济衰退模型。

   一年内的经济衰退是30 %,两年内衰退的概率是50 % - 60 %。S。如果美联储将来改变政策,如果指标改变,结果也会改变。S。S。美国股票。S。结合。S。S。S。罗迪进一步指出,“从全球来看,我们对美国以外的股票资产相对较为乐观,主要是因为美国的整体估值。S。S。”。此外,我们相信今年其他经济体的增长将逐渐稳定,而且估值相对较低,整体市场将比美国更具吸引力。S。股票。“。亚太地区新兴市场展望。S。S。”

   今年,许多投资机构对新兴市场的上升趋势持乐观态度,瑞银也不例外

   。。S。另一方面,今年的发达国家市场除了制造业疲软之外,还有强劲的消费,这支持了发达国家的经济和新兴市场的外部需求。美联储货币政策的转变和全球流动性的改善将有利于新兴市场。

   “总体而言,我们对新兴市场持乐观态度,但我们更喜欢亚太地区,因为它们将直接受益于中国的经济复苏。 中国今年的复苏在很大程度上不是基于房地产行业,因此对基础工业原材料的需求将不会像以前那么大,因此刺激全球大宗商品价格也不会太明显。 因此,主要出口商品的拉丁美洲国家受益较少。

   因此,从上述方面来看,我们更喜欢亚洲的新兴市场。”罗迪说。source ph。“ style = ” display : none “ >。。。

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